國聯水產:發布非公開發行預案,加大對蝦產業鏈投資

 一、事件概述。

    公司公布非公開發行股票預案,擬發行數量不超過1.567億股,募集資金總額不超過12.59億元。本次發行募集資金中,7.35億元用于健康海洋食品智造及質量安全管控中心項目,3.24億元用于對蝦工廠化養殖示范基地建設項目的投資建設,2億元用于補充流動資金。

    二、分析與判斷。

    加大健康海洋食品智能制造投入,提升生產效率、保證食品質量。

    健康海洋食品智造項目采用世界先進的智能化、信息化生產技術及設備,對原材料建立嚴格的安全體系,從源頭上保障了水產品的質量安全,并在加工的關鍵環節,使用免接觸、自動控制與危害因子預警等手段,提高了海洋食品制造安全保障能力。項目建成后,可實現年產海洋食品50000噸,公司產能將得到大幅提升。生產工藝自動化改造將實現部分工藝標準化、規模化,提高生產效率、降低生產成本,進一步鞏固和提高公司在對蝦產業市場的競爭力。

    投資對蝦工廠化養殖示范項目,加快工廠化養殖推廣進度。

    公司投資3.24億元用于建設對蝦工廠化養殖示范項目,加快了工廠化養殖推廣進度。工廠化養殖可以實現集蝦苗培育、飼料配方、動物營養及養殖技術為一體的技術更新,有效解決養殖成功率低的難題,保證對蝦養殖質量,極大的提高養殖效率和養殖盈利的穩定性。公司通過該項目的建設,將加大對上游養殖資源領域的直接布局,搶占高利潤環節,完善公司的產業鏈條,進一步提高公司的競爭能力及經濟效益。項目建成后,可增加對蝦(成蝦、商品蝦)產能2250噸/年。

    渠道下沉+產能擴張,全年利潤高增速可期。

    (1)公司通過非公開股票募集資金,一方面加速了公司對蝦工廠化養殖的推廣,擴大了對蝦產能;另一方面加大智能制造投入,保證了公司對蝦產品的質量安全。

    (2)公司不斷優化產品結構,滿足市場需求,開拓團餐業務,完善業務布局。通過整合美國SSC 團隊資源,提升在美國餐飲市場中的占有率,內銷外銷高增長有望持續,全年利潤高增速可期。

    三、盈利預測與投資建議。

    公司是集育苗、養殖、飼料、加工、貿易、科研為一體的水產全產業鏈企業,此次非公開發行股票將提升公司海洋食品的質量、加快對蝦工廠化養殖的推廣、擴大公司對蝦產品的產能。預計公司2017-2019年EPS 分別為0.28元、0.65元、0.69元,對應PE為25.1倍、10.9倍、10.3倍,未來12個月合理估值區間為9.7-11.2元,給予“強烈推薦”評級。

    四、風險提示。

    天氣變化、養殖情況不達預期、非公開發行方案未通過。