獐子島集團蝦夷扇貝篇:畝產提升有盼頭

     2012開始,由于蝦夷扇貝畝產迅速下滑,獐子島業績回落跡象明顯,業績低迷的情況也警醒了獐子島集團高層。從2012年開始,公司逐步改變經營策略,奠定了“三大資源、三大支撐”的發展格局,充分發揮海洋牧場增養殖能力,加大大洋漁業渠道建設,培育高原泉水稀有資源,提升冷鏈服務能力,打造休閑漁業旅游品牌。
    蝦夷扇貝:畝產提升基礎牢靠
    畝產提升的條件包含:苗種改良、海域探查、管理優化等條件。苗種改良:逐漸實現蝦夷扇貝良種全覆蓋,提高自養苗種育成規模,獐子島紅等新品種養殖規模擴大,存活率提高、單體增重;海域探查:對海域底質和水文等生物生長環境進行勘察,繪制確權海域地圖,完成海域功能規劃,實行精準化投苗策略。
    管理優化:完善各項操作規定和標準,實現全流程監控,強化監控預警,改進底播技術和捕撈技術水平。
    畝產提升,帶來業績上漲乘數效應
    未來兩年公司捕撈面積均在百萬畝左右。在價格、成本相對穩定的背景下,蝦夷扇貝畝產每上漲10千克,毛利對應上漲接近3億元。我們認為畝產提升一方面可以提升售價(個體大價格越高),另一方面也可逐步解放加工能力,提高公司品牌競爭力。
    風險提示
    若公司養殖海域產生生態或嚴重敵害問題,蝦夷扇貝畝產達不到預期;若公司鮮活市場銷售壓力增大,蝦夷扇貝銷售達不到預期。
    “推薦”評級,合理估值為20元
    預期公司2014/15/16年每股收益0.21/0.62/1.04元,利潤增速分別為51%/198%/69%。我們認為未來三年是獐子島打漂亮翻身仗的時刻,無論是從養殖端、加工端,還是銷售網絡鋪設都會讓市場有耳目一新的感覺,給予公司“推薦”評級,合理估值為20元。