魚粉暴漲致水產料價上升 龍頭企業業績有望高增長

10月23日，秘魯超級蒸氣級別魚粉報價在14200-14500元/噸，上月同期報價在11500-11600元/噸，上漲2700-2900元/噸，上漲幅度達20%。受到原料價格上漲的影響，各大飼料企業紛紛上調水產飼料品種價格。 
　　 
　　據上證報資訊獲悉，海大集團、澳華、粵海等龍頭飼料企業，近日均已上調了部分水產飼料品種價格。此次漲價的飼料都是魚粉用量較高的品類，各大廠家的價格調整幅度也大體相同。如生魚料1-4號上漲350元/噸，生魚料5-6號上漲200-300元/噸，蛙料、黃顙魚料等上漲150-200元/噸。 
　　 
　　作為最重要的動物蛋白原料，魚粉價格波動往往對飼料企業的成本產生重要影響。目前來看，魚粉更多是應用于水產飼料、乳豬料，育肥豬飼料、家禽飼料中使用魚粉的比例均比較少。而且，在水產飼料中，甲魚、鰻魚等特種水產飼料中魚粉使用量最大，魚粉成本占特種水產飼料生產成本的60%之多，所以，受魚粉價格波動最明顯的應當屬于特種水產飼料企業。如魚粉上漲了2500元/噸，那么飼料成本起碼增加550元/噸。 
　　 
　　11月秘魯進行資源的二次勘測，機構預計結果難以樂觀，同時秘魯中北部捕撈可能受限，加之氣候因素影響，魚粉價格有望創出歷史新高。10月21日秘魯消息稱，秘魯海洋研究院建議暫停本次秘魯中北部捕季，直至明年下一個捕季。目前，預計在10月底進行的二次勘測，將推遲至11月份。開爾文波嚴重影響了秘魯中北部鯷魚的分布，勘測結果顯示，鯷魚資源僅為147萬噸，不到去年同期的15%。按照歷史情況看，秘魯生產部采納禁捕的建議可能性非常高，如果如此，魚粉價格將創出歷史新高。 
　　 
　　魚粉若長期保持上漲，對高品質魚粉具有剛性需求的水產飼料來說，未來將步入上漲周期，行業龍頭企業的業績有望保持高增長態勢。業內人士分析，飼料企業采用成本加成定價，毛利率基本穩定的策略。水產飼料龍頭企業依靠優質的產品質量以及良好的成本控制，不僅相對其他企業，而且對集中度較低的下游水產養殖業來說，議價能力特別強。上市公司中，從事水產飼料的公司主要有三家，分別為海大集團、天邦股份和通威股份，公司業績有望受產品提價得到持續的增長。 
　　 
　　海大集團主營水產預混料、水產配合飼料和畜禽配合料，是水產預混料龍頭，在華南地區的市占率超過25%。公司水產預混料和膨化料銷量達到全國第一，水產配合飼料為行業第二。今年半年報中預計前三季度凈利潤增加30%-60%。 
　　 
　　天邦股份為國內規模最大膨化水產飼料企業之一，其特種水產料盈利能力強。此前中報預計公司今年前三季度實現凈利潤同比增長40%到90%，但是因將生豬養殖企業艾格菲納入公司合并報表范圍，造成近日向下修正業績。值得關注的是，隨著豬價見底回升，養殖業有望成為業績增長新動力。 
　　 
　　通威股份是全球最大的水產飼料生產企業，年飼料生產能力800萬噸，其中水產飼料占比五成以上。近些年聚焦水產料主業，盈利能力不斷提升，除了華東地區保持絕對領先優勢外，積極拓展華南地區，水產料業務有望繼續保持量價齊升的局面。